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Bankinter: ‘Un giro inesperado: datos preocupantes en China y Japón y el petróleo no deja de caer’.

apertura_bolsa_cierreESTA SEMANA arrancamos en martes a nivel doméstico al haber sido festivo ayer en España. Ayer el mercado ofreció cierta tensión al publicarse una Balanza Comercial china francamente débil en su composición (las Importaciones entraron en contracción: -6,7%), a pesar de que el superávit ofrecido invitaba a pensar que las cifras eran buenas (54.470M$ en Nov. vs 43.950M€ esperados vs 45.410M€ Oct.), pero en absoluto es así. Las cifras son flojas o muy flojas e invitan a pensar, como defendemos desde hace más de 1 año, que la economía china desacelera rápidamente y que puede sufrir una burbuja de activos, sobre todo inmobiliarios. En ese contexto, si se fuerza la entrega de crédito, como parece pretender el Gobierno, sólo se conseguirá un deterioro más rápido del deterioro de la calidad de los activos, agravándose el problema a medio plazo. Esta semana debería haber sido similar a la pasada, es decir, razonablemente benigna, pero los malos datos comerciales de China, la revisión a la baja del PIB 3T japonés (-1,9% cuando se esperaba -0,5% desde -1,6% preliminar) y la fuerte caída del petróleo, que lleva a pensar que no sufrirán sólo los emergentes dependientes del petróleo, fuerza un arranque de semana bajista. A nosotros nos preocupaba la velocidad del mercado y no las valoraciones, de manera que esta semana tendremos un parón que llevará a reflexionar precisamente sobre esto: la velocidad que se ha mantenido hasta ahora. El mercado se estabilizará probablemente el jueves, pero mientras sufrirá un ajuste. Con la fortísima liquidez inyectada (y la que queda por inyectar en Japón y Europa) no cabe esperar un cambio de dirección de las bolsas, pero sí un ritmo más lento tras la publicación de estas cifras en Asia, lo cual sería más sano.

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